דייוויד אדוארדס
קבוצת סחר פיננסי מובילה בארה"ב קוראת לרגולטורים לדחות מספר הולך וגדל של בקשות פטור מחברות קריפטו שמטרתן להציע מניות טוקניזד - ייצוגים דיגיטליים של מניות בפלטפורמות בלוקצ'יין.
איגוד תעשיית ניירות הערך והשווקים הפיננסיים (SIFMA), המייצג מנפיקי ניירות ערך מסורתיים ומוסדות פיננסיים, פרסם מכתב רשמי לצוות המשימה לקריפטו של רשות ניירות ערך והבורסה, ובו הביע "דאגה משמעותית" מדיווחים על גופי קריפטו הפועלים לפיצויים של אי-פעולה או פטור כדי לעקוף את תקנות ניירות הערך הסטנדרטיות.
במסגרת סעיף "היעדר פעולה", ה-SEC תתחייב לא לנקוט צעדי אכיפה נגד חברה המציעה מוצרים מסוימים. סעיף פטור מאפשר לסוכנות להחריג זמנית מכשירים או פלטפורמות ספציפיים מחוקי ניירות ערך פדרליים - בדרך כלל כדי לבחון טכנולוגיות מתפתחות בהיקף מוגבל.
SIFMA הזהירה כי מתן הקלה כזו יאפשר לפלטפורמות קריפטו להציע מוצרים פיננסיים מוסדרים מחוץ למסגרת המבוססת של חוקי ניירות ערך פדרליים, ובכך יפגע בהגנות מרכזיות על משקיעים.
"על ה-SEC לדחות בקשות כאלה... באמצעות אי-פעולה מיידית או סעד פטור במקום תהליך הודעה והערות מהותי יותר", כתבה SIFMA. "שאלות מדיניות אלה פשוט חשובות מדי מכדי שיטופלו באמצעות פטורים מהירים".
ההצהרה מגיעה בעקבות דבריה האחרונים של נציבת ה-SEC, הסטר פירס, שהודתה במאי כי הוועדה שוקלת "צו פטור פוטנציאלי" עבור מערכות הנפקה וסליקה של ניירות ערך מבוססות בלוקצ'יין. פירס הציעה כי ניירות ערך מסוג טוקני יוכלו להפיק תועלת מהקלות ממוקדות, מכיוון שייתכן שכללים מדור קודם לא יתאימו ליישומי בלוקצ'יין חדשים.
פירס הודה בחיכוך העומד בפני חברות קריפטו: רישום מלא ברשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) עלול להיות יקר באופן בלתי אפשרי, ולחנוק חדשנות עקב היעדר פלטפורמות מסחר בנות קיימא למניות אסימוניות.
ובכל זאת, עמדתה של SIFMA מדגישה את ההתנגדות הרחבה יותר בתוך תעשיית הפיננסים המסורתית (TradFi) למודלים משבשים של קריפטו. אלכסנדר גריב, סגן נשיא לענייני ממשלה ב-Paradigm, טען כי חברות ותיקות "רוצות להגן על מעמדן בשוק", וציין כי מניות מבוססות טוקניזציה יכולות לדמוקרטיזציה של מסחר בניירות ערך ולהפחית את התלות בפלטפורמות מבוססות.
"TradFi לא חולקת כוח בקלות ראש", אמר גריב.
בהדגש על כך, ביל יוז, ראש הרגולציה הגלובלית ב-Consensys, הצהיר כי טיעונו של SIFMA - המבוסס על תהליך ולא על עקרון - הוא סביר. הוא הדגיש כי "שינויים באופן שבו משקיעים קמעונאיים ניגשים למניות ציבוריות צריכים לעבור הודעה ותגובה נאותים", ולא להיות מוכתבים על ידי פטורים צרים.
הוא גם הצביע על הנוף הרגולטורי המורכב שנוצר כאשר נכסים דיגיטליים משתרעים על פני תחומי קריפטו ותחומי פיננסים מסורתיים, ואמר כי הדבר יוצר "בלאגן מדיניות" הדורש פתרון מתחשב.
המתיחות בתעשייה מגיעה כאשר בורסות גדולות כמו Coinbase ו-Kraken בוחנות הנפקות של מניות אסימוניות התואמות את דרישות ה-SEC. בעוד שמנהל המשפטים של Coinbase כינה מניות אסימוניות "עדיפות עצומה", Kraken השיקה לאחרונה מסחר אסימוני במניות אמריקאיות גדולות - אם כי באופן בולט אינו זמין בתחומי שיפוט מרכזיים, כולל ארה"ב, בריטניה, האיחוד האירופי, קנדה או אוסטרליה.
